在香港的联系汇率制度下，港元以美元为锚确定价格。香港金融管理局自2005年开始将联系汇率的区间确定在7.75~7.85之间，当港元升值幅度涨破7.75下方时，香港当局会卖出港元，买入美元；而当港元贬值幅度跌破7.85上方时，香港当局会买入港元，卖出美元。
事实上，从年初至今，港元兑美元一路贬值。香港金融管理局总裁陈德霖3月22日曾表示，美国利率上升后，(港汇)可能短期内触及7.85的弱方兑换保证水平，届时我们会买港元沽美元，货币基础会收缩，为港元利率正常化提供条件。
而截至12日晚记者发稿时，最新权威消息证实，香港金管局已买进8.16亿港元，维护港元汇率。今晨，金管局再度入市承接港元沽盘，买入24亿4200万港元。连同昨晚，金管局两次入市合共买入超过32亿港元。
港元缘何持续贬值
数据显示，今年1月，港元兑美元在7.81左右徘徊。而到4月12日，港元兑美元一度触及7.85关口。
陈德霖3月22日曾表示，美国加息，美国利率及中国香港利率水平进一步扩阔，相信会提供更大诱因做套息交易。
业内分析指出，美国和中国香港之间利差的扩大是近期港元贬值的主要原因。2017年美国加息3次，今年3月22日，美联储再次加息，利率水平不断上升，而同期由于内地资金南下涌入中国香港金融市场，港元流动性充裕，导致美国和中国香港之间的利差水平扩大。
数据显示，4月9日，香港银行同业拆息Hibor隔夜利率为0.1471%。同期，反映美元资金借贷成本的伦敦银行同业拆息Libor隔夜利率为1.7019%。美元Libor和港元Hibor之间的利差超过1%。
利差的扩大带来的是套利增加，“中国香港的债券市场、货币市场整体来说不发达，在美国加息、美元利率上升的过程中，原来投资于固定收益或者说是稳定回报的资金向美元转移，港元相应走弱。”中金所研究院首席经济学家赵庆明向《每日经济新闻》记者表示。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩撰文指出，2017年中，Libor大约高于Hibor60个点，到了2018年，则拉大到了100个点。这意味着持有港元和持有美元所获得的利息收益要差1%，如果说普通民众对此尚不敏感的话，但商业银行不可能无动于衷，于是，大家纷纷抛售港元，换成美元，再发放美元贷款或者购买美元债券。
赵庆明进一步指出，当美元走弱的时候，港元可能更弱。“从去年初到现在，非美元是上涨的，美元走弱。美元在走弱的时候，作为影子美元的港元会更弱，这也是一个历史事实。”
联系汇率制度缺陷暴露
7.85是香港金管局设定的弱方兑换保证，当港元贬值幅度跌破7.85上方时，香港金管局会买入港元，卖出美元。
香港实行的是联系汇率制度，以美元为锚，确定港元的价格。曾经港元兑美元固定在7.8，也就是1美元兑换7.8港元。自2005年开始，香港金管局将联系汇率的区间确定在7.75~7.85之间，以优化联系汇率制度的运作。7.75是强方兑换保证，也就是当港元升值幅度涨破7.75下方时，香港金管局会卖出港元，买入美元。
陈德霖在3月22日的发言中表示，他相信美国利率上升后可能短期内触及7.85的弱方兑换保证水平，届时我们会买港元沽美元，货币基础会收缩，为港元利率正常化提供条件。他再次重申，金管局会保证港元不会弱于7.85，这是联汇制度的设计和运作，大家毋须担心。
“联系汇率制度使得香港金融中心的地位能够保持稳定。过去几十年美元的地位越来越强大，当下美元的地位也没有削弱，绑定美元促进了香港在国际金融市场的地位。”赵庆明说道。
在联系汇率制度下，香港发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。在此制度下，货币基础的流量和存量必须有充足的外汇储备支持。
来自香港金管局的数字显示，香港于2018年3月底的官方外汇储备资产为4403亿美元，相当于香港流通货币约7倍。
